股份研究

每日股份推介:頤海國際 (01579)

日期 : 2019.09.10

選股方面,我們推介頤海國際 (01579)。利好因素如下:
1) 關聯方銷售強勁,營收穩中有升:頤海國際股東為海底撈集團實控人,集團為海底撈關聯方公司,是海底撈火鍋底料的獨家供應商。受惠於海底撈營業規模按年擴張,火鍋底料銷量水漲船高。海底撈於2019年擴充超過120間門店,營業額上升59.3%,頤海因應底料需求上漲,關聯方底料銷售按年增長31.2%。倚仗關聯集團優勢,向海底撈集團輸出火鍋底料銷售成爲頤海營收一大穩定驅動力;

2) 積極覆蓋銷售渠道:借助海底撈的中高端餐飲品牌支持,頤海集團吸引到大量經銷商展開戰略合作,自2015起至2018年,經銷商數量由339家提升至超過1,500家,而2018年增長超過700家合作商,於2019年上半年錄得123%經銷商收入增長,超越了關聯方銷售增長。銷售渠道和覆蓋範圍得到有效提升,使對關聯集團的依賴降低,收入結構更加穩健;
3) 開拓新產品市場:為覆蓋更多銷售終端渠道,頤海大力推行產品項目制,加大了產品創新力度,推出即食醬,自熱火鍋等零售產品。產品收入結構去年顯著改善,對火鍋調味料的側重減低,佔收入百分比下滑至66%,方便速食產品則上升至21%。配合電子商務及經銷商的助力,頤海有望搶佔新式市場份額,拓展收入來源。
建議於47元附近買入,上望54元,止蝕價43元。

 

寶新證券研究部